За двенадцать лет существования фондового рынка в России (с учетом первых биржевых торгов, состоявшихся на РТСБ в конце 1991 г.) его участники прошли долгий и трудный путь самоопределения. В настоящее время их ряды насчитывают сотни универсальных и специализированных компаний. Это депозитарии, брокерские компании, регистраторы, биржи и профессиональные саморегулируемые организации, такие как НАУФОР и ПАРТАД, есть также множество инвестиционных фондов, управляющих компаний.

     Некоторые компании развивались по принципу "все в одном", то есть они способны оказывать практически любые инвестиционные услуги от простых брокерских операций до помощи корпорациям в выпуске облигаций. По словам Юрия Павлова, директора по портфельным инвестициям ИК "Велес Капитал", "такие компании идут на значительные издержки, финансируя бизнес по созданию серьёзной инфраструктуры, позволяющей предоставлять услуги огромному количеству клиентов. Это, условно говоря, "финансовые супермаркеты". Примером таких компаний могут служить известные не только в России, но и на Западе крупнейшие российские инвестбанки: "Тройка Диалог", Объединенная финансовая группа, "Ренессанс Капитал", "АТОН" и другие.

     Однако помимо таких гигантов на рынке есть множество компаний, которые специализируются в весьма узкой области инвестиционного бизнеса. Это, например, банки-андеррайтеры (занимающиеся размещением облигаций корпоративных клиентов), такие как ДиБ, банк ЗЕНИТ, Банк Москвы. Это и интернет-брокеры, которые изначально сделали ставку на широкую массу клиентов, совершающих операции через "всемирную паутину", - "Брокеркредитсервис", "Финанс-Аналитик". Немалый сегмент рынка занимают и инвестбанки, занимающиеся слияниями и поглощениями, - "Совлинк", "Русские инвесторы".

     Однако для того, чтобы обратиться к профессиональному брокеру, клиент должен обладать весьма немалым запасом знаний относительно того, как работает фондовый рынок, какие факторы влияют на стоимость акций той или иной компании и, в конце концов, иметь время, чтобы следить за котировками. Если таких возможностей или знаний нет, то это совсем не означает, что рынок ценных бумаг для Вас недоступен, просто придется обратиться за помощью к управляющим, которые помогут Вам не только сформировать портфель, но и будут следить за ним и совершать сделки.

     Здесь также есть выбор: можно, например, обратиться в паевый инвестиционный фонд, где от клиента вообще не требуется никаких специальных знаний. Инвестору просто предлагается внести свои деньги в "общий котел", а управлять этими деньгами и собственно принимать решения будут профессиональные управляющие. Требования к клиентам у разных ПИФов разные: одни готовы работать с суммами от 100 рублей, другие, рассчитанные на корпоративных клиентов, берут в управление не меньше нескольких миллионов.

     Выбор "правильного" фонда зависит не только от того, какую сумму намерен вложить клиент, но и от того, какой уровень риска для него приемлем и на какой срок он намерен инвестировать. Несмотря на то что ограничений по срокам инвестирования в большинстве ПИФов нет, большинство управляющих рекомендуют рассчитывать как минимум на полгода-год. Фонды не гарантируют клиентам доходности, как это делает, например, банк, принимая вклады на депозит, - в каждом конкретном случае успешность вложения в паи того или иного фонда будет зависеть от рыночной конъюнктуры и успешности действий управляющего. Соответственно, инвестор, решивший вложить деньги в фонд, несет большие риски, чем в случае, если он просто отдаст деньги банку, однако это компенсируется и большей потенциальной доходностью. Например, с начала этого года большинство ПИФов показало доходность по своим паям на уровне 30-40%, что в разы превышает банковские проценты.

     "Большинство инвесторов считают, что управляющий должен им гарантировать 40% в год, - говорят участники рынка. - Если управляющий согласен на такие условия, нужно бежать от него как можно быстрее и дальше. Профессиональный управляющий не должен гарантировать результат - он лишь может предъявить результаты, показанные им в прошлом. Однако и эти цифры не являются обязательствами, например, в рекламе управляющих на Западе обязательно добавляются следующие строки: "Прошлые результаты не могут быть гарантией будущих".

     Для тех же, кто обладает знаниями о фондовом рынке, способен сам определить стратегию формирования портфеля и готов принимать участие в инвестиционных решениях, существует и другой способ, как заставить свои деньги работать. Их можно отдать в доверительное управление.

     Согласно договору доверительного управления, инвестор имеет право на персонального управляющего, на выбор стратегии управления, на обсуждение размера вознаграждения управляющего. Минимальный размер суммы, принимаемой в управление, варьируется от компании к компании, но она все же в целом значительно выше, чем в случае с паевыми фондами. Объясняется это тем, что при заключении договора доверительного управления издержки управляющих на каждого клиента значительно выше: им приходится формировать отдельный портфель, учитывая склонность к риску, приоритеты и сроки инвестирования. Минимальный срок действия договора, по словам управляющих, составляет не менее полугода. Вознаграждение управляющего является предметом личной договоренности. В ряде случаев договаривающиеся стороны выбирают так называемую "премию за успех". Иными словами, процент прибыли оговаривается заранее. Если управляющий принес большую прибыль, то его вознаграждение увеличивается.